תעודות סל הגיעו לעולם כדי לתת מענה למעקב אחרי קבוצות של ניירות ערך או מניות המשתייכים לקבוצה.
בד"כ הקבוצה הזו מכונה "מדד ---משהו---" כאשר מדד היא התרגום למילה "אינדקס".
קשה מאוד להשקיע ולפזר סיכון אם צריך לרכוש ולמכור לעיתים קרובות 30, 100 ויותר ניירות ערך, וכך נולדו תעודות הסל שצריכות לרכוש ולמכור ני"ע במקום המשקיע.
טוב, לא בדיוק כך הן נולדו, קודם נולדה קרן הנאמנות אשר היא תיק השקעות קטן בו המשקיע קונה יחידות ומוכר אותן מתישהו, ויש קרנות שעוקבות בעיקרן אחר מדד מסויים (בעיקרן- משום שיש תמיד גם אחוז הנתון להחלטתו של מנהל הקרן).
הפער בין מחיר קניה למכירה בקרן הנאמנות משאיר עמלה בידי מנהל הקרן ונאמן הקרן, וזו מין עמלה שלא רואים אותה, נגיד.
מדוע קרנות הנאמנות לא משרתות יותר את המטרה, כתבתי בפוסט הקודם.
העמלות על הקרנות וההפסדים שלהן בזמן שיש פדיונות המוניים (המשקיעים מוכרים את היחידות שלהם), לא נותנים מענה למעקב אחרי מדד, וכך נולדו תעודות הסל. הראשונה הייתה תעודת תאל"י שעקבה אחר מדד ת"א-25 (משהו כמו לפני 10 שנים).
תעודות סל הן ללא עמלות (כלומר, לא רואים אותן), חוץ מעמלת המרה לני"ע המרכיבים את המדד הנעקב, ולאחרונה ניתן לראות בתשקיפים גם את העמלות.
עד כאן, מצויין.
בינואר השנה (2012) החליט המפקח על שוק ההון שקרנות הנאמנות, קופות הגמל, הפנסיה וקרנות ההשתלמות לא ישתמשו בתעודות סל בשל העמלות הגבוהות שלהן, אלא, יירכשו בעצמם את ניירות הערך המרכיבים את המדדים. אם בית השקעות רוצה לרכוש תעודת סל, הוא צריך לעשות זאת על חשבונו ולא לחשב זאת בעמלות הניהול.
מעבר לזה שזה לא פייר לגבות עמלות פעמיים (החברה של הקרן היא זו המנפיקה את תעודת הסל), רצה המפקח על שוק ההון (השערה שלי) להגביר את המסחר בני"ע. הכיצד? הרי תעודות הסל קונות ומוכרות את ני"ע, לא? אז מה זה משנה?
משנה. תעודות הסל לא באמת קונות את כל ני"ע, והן מחזיקות גם אופציות על המדדים, או מחזיקות ברוב ני"ע ולא בכולן, ומעל הכל, עדיין בימים אלה, תעודות הסל חסויות לעומת קרנות הנאמנות השקופות לרשות ני"ע וגם לציבור המשקיעים, כך שאנו לא יודעים איך מושקע שם הכסף. בנוסף, אם כל קרן תקנה ותמכור את כל הניירות, המסחר בהכרח ייגבר, כי יהיו יותר קניות ומכירות.
עכשיו הגעתי אל הנקודה, שבלימודים האקדמאים, היא מתפספסת. ישנם שני נושאים שונים לחלוטין, האחד, השקעה בתיק ני"ע והשני, התנהלות ואיכות הבורסה. שני הנושאים לכאורה אינם קשורים, ויש להם ספרים, מרצים וקורסים נפרדים.
הייתה לי תעודת סל שעוקבת אחר מדד, שאין באפשרותי לרכוש את מרכיבי המדד היות והם לא נסחרים בבורסה שלנו, וגם בשל העלויות הגבוהות של קניה ומכירה. עד כאן, מעולה. אבל, תעודת הסל היא בעצמה נייר ערך הנסחר בבורסה שלנו, ובעקבות החלטת הממונה על שוק ההון, ובעקבות זה שיש כמה תעודות סל, מפירמות שונות, העוקבות אחר המדד, התעודה שלי איבדה את הקסם שלה.
עוברים ימים רבים שבהם אף אחד לא קונה/מוכר את התעודה. שער התעודה מושפע אמנם מן המדד, אך נתון גם להשפעת ההיצע והביקוש - ואין. פה ושם ישנה עסקה אחת או 2 ליום ובממוצע פחות מ 3 עסקאות ליום.
מכרתי אותה. מזל גדול שיש לה עושה-שוק והצלחתי לעשות את העסקה, אבל הצלחתי להיפטר מהצרה, בהפסד. עדיף לי לדעת ולנעול את ההפסד עכשיו במקום לגלות שאיבדתי את כל כספי אח"כ.
כתוצאה מכשל השוק של הבורסה שלנו, גם תעודות סל מבטיחות וחינניות עלולות להיות מסוכנות.
אני רוצה להזכיר, שאין בכוונתי להמליץ למכור או לקנות נייר ערך או כל מוצר פיננסי אחר.
כל אחד יעשה את השיקולים שלו או יתייעץ באנשי מקצוע.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה